基于战略视角的海天味业财务管理模式研究

来源: 未知 作者:paper 发布时间: 2022-05-16 14:52
论文地区:中国 论文语言:中文 论文类型:财务管理
当今我国市场经济发展不断进步,而在日趋严峻的市场竞争中,各企业面临 的压力越来越大。在大型企业的管理和控制中,选择怎样的财务管理模式占有举 足轻重的位置。集团母公司
    当今我国市场经济发展不断进步,而在日趋严峻的市场竞争中,各企业面临
的压力越来越大。在大型企业的管理和控制中,选择怎样的财务管理模式占有举
足轻重的位置。集团母公司与子公司具有密不可分的联系,因而需要考虑的因素
涉及面更广,主体更多。关于财务管理模式的理论与实践,国外的研究更为成熟,
这为我国企业财务管理模式的实践提供了有力的借鉴,但是我国对财务管理模式
的实际应用和模式改进方案的研究都较为有限,分析的切入角度也比较单一,难
以完全适应现代企业发展的要求。本文以海天味业为例进行分析与研究,从财务
战略视角出发对企业进行财务管理模式进行分析,发现其中存在的问题,并提出
一定的改进建议。
本文创新性地应用了战略视角的财务分析方法,企业财务管理模式的相关概
念进行研究和分析。结合案例分析的方法,对海天味业的财务现状加以分析,以
此得出企业现行的财务管理模式在资金管理,债务融资管理,资本引入管理,产
品与销售管理等方面存在的具体问题和缺陷。并依照海天味业的实际,提出相应
的改进措施。
关键词:战略;财务分析;财务管理模式;海天味业
-I-
黑龙江大学硕士学位论文
Abstract
Nowadays, China's market economy is developing continuously, the pressure of
enterprises is increasing. How to choose the financial management mode become a
factor that the managers need to consider. The parent company of the group is closely
related to the branch company, so the factors to be considered are more extensive, the
number of main body become bigger as well. The research on financial management
mode developed more mature in foreign countries,what offers a good reference value
for the application of financial control mode in China's enterprises. However, there are
many problems in China, such as few practice of financial management mode,
insufficient research on mode improvement measures and so on. So it is difficult to fully
get with the requirements of company development. This paper takes Foshan Haitian
Flavouring and Food Co.Ltd as an example to analyzes its financial management mode,
and come up with the potential problem and the corresponding suggestions for
improvement.
The paper not only introduce the related concepts of financial management mode,
but innovatively applies the financial analysis method based on strategic perspective to
study the financial management mode of enterprises. In addition, it also uses the method
of case analysis to introduce the financial situation of Haitian flavor industry, analysis
the problems and defects in the capital management mode, debt financing management
mode, capital introduction mode, product development, production and sales mode. On
the basis of the reality of Haitian flavor industry group, the corresponding improvement
measures are put forward. Strengthen product differentiation, improve online sales
channel layout, strengthen product safety control, improve overseas market share and
enter high-end market.
Key words: Strategic; Financial analysis; Financial management; Foshan Haitian
Flavouring and Food Co. Ltd
-II-
目录
目录
中文摘要 ··························································································· I
Abstract ···························································································· II
绪论 ································································································· 1
一、研究背景 ················································································ 1
二、研究目的及意义 ······································································· 1
(一)研究目的 ········································································ 1
(二)研究意义 ········································································ 1
三、国内外研究现状 ······································································· 2
(一)国外研究现状 ·································································· 2
(二)国内研究现状 ·································································· 4
(三)国内外研究现状评述 ························································· 7
四、研究内容和研究方法 ································································· 7
(一)研究内容 ········································································ 7
(二)研究方法 ········································································ 9
第一章 概念界定与相关理论基础 ·························································· 10
第一节 概念界定·········································································· 10
一、战略视角财务分析方法 ······················································· 10
二、财务管理模式 ····································································11
第二节 相关理论基础·····································································11
一、战略管理理论 ····································································11
二、财务管理理论 ··································································· 12
三、集团财务管理模式 ····························································· 13
本章小结 ···················································································· 15
第二章 战略视角财务管理模式分析 ······················································· 16
第一节 财务管理模式的分类与影响因素············································ 16
-III-
黑龙江大学硕士学位论文
一、财务管理模式的分类 ·························································· 16
二、影响企业财务管理模式选择的因素 ········································ 18
第二节 战略视角下的财务管理模式分析············································ 20
一、企业发展战略 ··································································· 20
二、资本引入战略 ··································································· 21
本章小结 ···················································································· 23
第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析 ··················· 24
第一节 海天味业发展概况······························································ 24
一、海天味业企业简介 ····························································· 24
二、海天味业子公司构成 ·························································· 24
三、调味品行业发展概况 ·························································· 25
四、海天味业财务状况概述 ······················································· 27
第二节 海天味业财务管理模式现状分析············································ 30
一、资源配置管理 ··································································· 31
二、资本引入管理 ··································································· 33
三、货币资金管理 ··································································· 34
四、债务融资管理 ··································································· 35
五、产品管理 ········································································· 36
六、销售管理 ········································································· 39
第三节 海天味业财务管理模式存在的问题········································· 41
一、资金管理过于集中 ····························································· 41
二、债务融资管理有待调整 ······················································· 42
三、生产销售管理观念落后 ······················································· 43
四、人员素质仍需提高 ····························································· 43
本章小结 ···················································································· 44
第四章 海天味业财务管理模式的改进建议 ·············································· 45
第一节 对货币资金管理的改进························································ 45
-IV-
目录
一、提高集中管理水平 ····························································· 45
二、集权为主,辅以分权 ·························································· 46
第二节 对债务融资管理的改进························································ 46
一、加强集权管理力度 ····························································· 46
二、加强风险预警机制建设 ······················································· 46
第三节 对生产销售管理的改进························································ 47
一、改进母公司销售渠道布局 ···················································· 47
二、给予子公司自由决策权 ······················································· 47
第四节 对人员队伍建设的改进························································ 48
一、提高财务人员素质 ····························································· 48
二、提高管理人员素质 ····························································· 48
本章小结 ···················································································· 48
结论 ······························································································· 49
参考文献 ························································································· 50
致谢 ······························································································· 54
攻读学位期间发表的论文····································································· 54
独创性声明 ······················································································ 57
-V-
绪论
绪论
一、研究背景
随着我国居民生活水平日益提升,消费者对饮食口味的要求也越来越多样化,
这使得调味品的种类日益增多,行业内竞争程度越发激烈。现如今,调味品行业
已形成了一个营业收入超过 3 000 亿元的行业,而海天味业作为调味品行业的龙头
企业,有着高度的品牌优越性和优秀的技术实力,在调味品行业中的影响力不容
小觑。
战略视角的财务分析是学者张新民提出的较为创新且全面的一种财务分析方
法,且该方法的实践和应用较少。而在企业的管理中,加强对企业集团财务管理
模式的研究、实行适合企业本身的财务管理模式,有着重要的现实意义。本文在
这样的背景下,分析了海天味业的财务管理模式。这不但能够使得管理层对海天
味业等调味品企业的情况形成更加深刻的理解,更是丰富了战略视角财务分析的
研究内容。
二、研究目的及意义
(一)研究目的
如今市场经济稳步发展,市场竞争形势也日益激烈,这无疑为企业的发展带
来了沉重的压力。面对如此严峻的外部环境,企业持续稳定发展的关键在于其管
理的合理与否,而财务管理是企业管理的重中之重,受到投资者、债权人等内外
部利益相关者的密切关心。本文基于财务战略视角,从海天味业的发展现实出发,
通过对财务报表的分析探究企业的财务管理模式,旨在分析其优点和不足,为其
进一步发展提出相应建议并供其他企业借鉴。
(二)研究意义
1.理论意义
-1-
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从研究方法上看,本文应用的战略视角的财务分析方法与传统的财务分析方
法不同,它是从企业的管理和战略角度出发,结合企业发展战略来分析企业的财
务状况,帮助企业了解财务指标变动的内在原因;从研究内容上看,本文结合企业
的资源配置方向、资本引入管理等进行了分析,并判断现行的财务管理模式是否
存在问题、是否适合自身运行与发展并给出相应的建议,这也是财务战略视角和
企业发展战略的应用与实践。
2.现实意义
对企业的财务管理模式进行研究和完善,可以在一定意义上帮助企业达到高
效益、利润最大化等经营目标,另外,对财务管理模式现有的缺陷加以改进也能
够提高企业生产水平,将现有的生产力更加合理地运用。
随着调味品行业的不断成长,调味品品牌企业日益壮大,各知名品牌的市场
占有率不断提升,行业竞争随之加剧。而对于海天味业而言,分析现如今应用的
财务管理模式、发现管理中的现存问题,并对此提出相应的建议,能够起到具有
针对性的财务管理效用。本文从战略角度出发,对海天味业的财务管理模式进行
系统的财务分析,在此基础上分析总结海天味业财务管理模式中存在的缺陷并提
出相应建议,为企业的合理决策带来有效信息、提供有效帮助,增强被研究企业
在调味品行业中的影响力。
三、国内外研究现状
(一)国外研究现状
1.战略视角财务分析方法研究
本文采用战略视角财务分析方法对财务管理模式进行分析,而战略视角财务
分析法是我国学者参考我国现实国情提出的独创性的分析方法,因此与战略视角
财务分析有关的外文文献较少,与本文有关的多是从战略的角度出发,对财务管
理模式加以探讨。
Michael Goold 等人(2010)以战略为出发点和研究视角,将母子公司的管理
-2-
绪论
模式加以分类。具体来说,财务控制型即结果控制型,也就是前人所说的分权模
式,子公司着更多的掌握主动权;战略规划型即过程控制,也就是以往的研究中
所说的集权模式,是以母公司控制为主的。而战略控制型则是将集权与分权结合
起来的,是前两者之间的一种管理模式[1]。
Podrug(2010)从公司的价值和战略的角度出发,将企业价值最大化作为企业
财务战略是否正确的标准,且主张财务管理的模式可分成两种,即集中型和分散
型[2]。
Ping Xiao(2018)站在战略的角度并结合绿色电器的企业案例,认为企业的
经营与战略管理之间关系密切,企业可采取合理配置资产、负债等项目的方式进
行战略管理,因而战略也可以作为财务分析的工具和手段,故从财务报表中能够
了解到企业的经营和管理情况[3]。
2.财务管理模式研究
Williamson(1975)首次对现代企业的组织层级结构做出了分类,具体将其划
分至 U 型、M 型和 H 型三类,U 型组织结构是直线型结构,即由企业领导对各部
门及其事务进行管理,也就是集权型的财务管理模式。H 型组织结构是控股型结
构,各下属公司有决策的自主权,不受总公司的束缚,即分权型财务管理模式。M
型组织结构是事业部制结构,顾名思义是将企业依照业务属性、地区分布、市场
定位的差异性分成各类事业部门,其中各事业部的经理可独立行使针对该事业部
的管理权利,而总部对各个事业部又是集权管理,即集权和分权相结合的财务管
理模式[4]。
Samuela 等人(1976)认为信息对决策是十分重要的,合理有效的决策需要和
信息匹配起来,因而在公司管理的设计中需要考虑集权和分权的界限,调整集权
和分权的平衡,以达成结构的最优化[5]。
John M.Mulvey,Daniel P. Rosenbaum,Bala Shett 等人(2007)更偏好混合型
财务管理模式,认为部分决策权的下放是利于公司高效运行的,但相对而言有些
重要的决策权需要集中,需要集中的权利就涵盖了财务控制权[6]。
Chen(2011)对财务管理的实践和完善加以分析,主张管理模式的创新对于
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现代企业而言是十分关键的,企业的财务管理活动应适应企业当下的发展需求,
不管是采用哪种管理模式的企业都需要先建立一个信息系统,再以此为基础建立
新的财务管理模式[7]。
Joel M. Stem,G. Bennett Stewart,Donald H.Chew,Stem Stewart(2011)认为,
在经济和市场的高速发展的影响下,赋予子公司更多自主权的分权管理方式日益
受到企业的青睐,然而将企业的各种管理决策权下放,对于财务管理的设计而言
无疑是一项新的挑战,所以需要加强对子公司的内部控制[8]。
Talonpoika 等人(2016)基于资源依赖理论,探析如何将权力在母子公司间分
配才能得到最优的效果。并在文章中提出,子公司可以借助科学技术的手段来控
制资源或获取优势,使子公司拥有自己的决策权。从这个意义上说,权力下放即
采取分权型的财务管理模式,最终能够使整个集团更好地处理外部环境中出现的
威胁和抓住其中存在的机遇[9]。
(二)国内研究现状
1.战略视角财务分析方法研究
我国学者张新民(2015)提出了战略视角财务分析方法,认为传统的财务分
析方法并未考虑到管理和战略的因素,而企业的财务管理对财务状况而言是有很
大影响的,预测以企业战略为导向财务项目的质量分析,将发展为财务报表分析
将来的一大方向[15]。在此之后,张新民教授对该理论不断做出调整和完善,其他
学者也对这一方法表示认可并应用其进行研究,将该方法投入案例研究分析的实
践中。
张新民于 2017 年提出,企业的资产按照战略视角可分成两大类,即投资资产
和经营资产,资产负债表左半部分可看做“理”,具体包括业务活动、资金资产、
市场与经营方面的管理等;而有半部分可看做“治理”,其中最关键的就是利益
协调[16]。而后,在《从报表看企业》一书对此分析方法做出了详细解释,并结合
多个企业的案例数据具体介绍和应用了这一战略视角下的财务报表分析框架[17]。
张婷婷(2017)将财务报表信息与企业战略相结合,不仅仅局限于传统的财
-4-
绪论
务报表分析框架,而是在传统的比率分析中加入了战略角度的分析,更加全面地
衡量了对企业的风险[18]。
王化成(2018)对战略与财务的相关文献进行了系统的梳理,并试图构建基
于企业战略定位与公司财务行为的研究框架,并认为应将“环境—战略—财务—
价值”的思维链条贯穿于整个财务分析过程当中,将战略定位动因的影响摆在优
先考虑的位置[19]。
张新民,钱爱民,陈德球(2019)从战略视角出发,建立了符合中国发展状
况的、用于评价和分析上市公司财务质量的理论框架。具体来说,该框架从股权
结构、经营战略、战略实施、管理质量四个方面出发,分析企业的资本结构、资
产、利润和现金流量的质量,探析上市公司的资本引入战略、资源配置战略、战
略实施效果及战略支撑能力,旨在真正理解企业的管理和治理是否高质高效,可
以说是为上市公司财务分析提供了新的思路[20]。
张新民、钱爱民于《财务报表分析》一书中详细介绍了对财务状况质量的分
析方法,本书虽结合了一些案例方便理解,但重点仍落在对分析方法和角度的介
绍上[21]。而后又立足实际,基于多个案例企业的实际情况,于《财务报表分析案
例》一书中结合中国联通、东阿阿胶、汤臣倍健等企业的案例,详细分析和介绍
了这一战略视角的财务分析框架[22]。
李心合(2019)提出,如今主流的财务报表分析的本质是西方财务理论,并
不能完全满足当代中国的发展要求故有一定的优化空间,应以财务报表及其他辅
助材料为基础,向战略性、风险性分析转化[23]。
陈庆,高锦涛(2019)基于战略的视角,结合美的集团的财务情况,将财务
报表的信息和企业战略相结合,从资产的质量等方面研究和评价了企业战略实施
的效果[24]。
张青青(2020)将战略视角财务分析法与案例分析相结合,判断案例企业已
有战略的科学性,并探寻分析其业务专业化战略、母公司一体化战略以及差异化
战略与财务报表之间的联系[25]。
靳利军、张海涛(2020)应用战略视角的财务质量分析方法,结合青岛海尔
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和坚瑞沃能的案例分析了合并报表的资产扩张效果,并主张该效应体现在母公司
的控制性投资及合并报表的资产扩张两方面,商誉会使资产扩张比率降低,但对
其金额无影响。另外,认为从子公司资本结构,例如负债、盈余分配等角度可以
分析并购资产的扩张质量[26]。
范晓芸(2020)以曲美家居为例,运用张新民教授提出的财务分析框架对其 5
年内的财务情况展开系统的分析,探析各项财务指标背后的驱动因素,立足过去、
放眼未来,在战略层面上提出了相应建议[27]。
2.财务管理模式研究
干胜道(1999)首次将企业集团财务管理模式分为三类,即集权型、分权型、
混合型,这与国外的研究是一致的,也得到了国内专家学者的一致认可。
白万纲(2014)更加注重理论的应用与实践,并主张无论哪种财务管控模式
都不能单纯地评价其优劣性,企业需参考自身所处发展阶段的差异、战略变动等
因素,选择能够满足企业发展要求的财务管理模式[29]。
刘丹(2017)研究了公司内部变动情况对财务管理模式的影响,并指出影响
模式选择的因素是在不断变化的,公司内部若是发生规模变动、人员增多,组织
结构调整等变化,旧有的财务管理模式难免会不适应企业的发展实际,故企业应
根据当下的影响因素,对现行的财务管理模式加以调整[30]。
贾胜罗(2018)提出,目前许多企业仍认为财务管理不是企业必须的一个环
节,将其看做是无法为企业利润做出贡献的一项管理活动,并认为扩大市场、控
制经营成本等方面是更加必要和有效的措施,从而导致了企业管理模式的僵化和
管理水平的不足[31]。
王秉茹(2018)认为,企业管理应建立分明的成员公司层级,采取规范化管
理内部关联交易、建立集团管理资金的平台等措施,加强对企业的集中管理[32]。
胡际,陈雯(2018)认为,企业应该采取对从事财务管理工作的人员队伍结
构加以改善、定期进行风险评估、健全财务制度等一系列措施,以实现财务管理
模式的创新[33]。
池宇新(2020)针对于多元化经营的企业,认为其财务管理的核心问题是权
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绪论
责体系的设计,采取相关多元化发展战略的企业也可以依据本身的业务特点,以
集权管理为主,以分权管理为辅助[34]。
李慧慧(2020)、陈小涵(2020)认为,在大数据和科技进步的影响之下,
财务管理模式的应用也需要做出创新,做好财务数据的安全快捷处理,以应对新
会计制度的要求[35]。
李军(2020)提出,在财务管理模式的创新过程中需要坚持业财融合原则、
统筹协调原则、兼顾效率与成本原则,且根据目前的财务管理模式的发展趋势看
来,集权型财务管理模式将更利于企业的管理和发展[36]。
(三)国内外研究现状评述
将国内外研究情况加以总结和分析后可知,与国外比较而言,国内对于财务
管理模式的相关研究起步稍晚,且大部分基础性理论多数是以国外研究结果为参
考。国外的相关研究普遍认为,财务管理模式的选择对企业的管理而言是十分重
要的,分别有各自的优势和适应条件;国内的研究则是从财务管理模式的基础理
论、优劣性、改进方向等方面展开的,也有一些学者结合了具体某些企业的财务
情况,分析内外部环境变化对财务管理模式的影响,以及对财务管理模式产生影
响的主要因素。
综上所述,在对国内外相关研究加以搜集和整理后可知,在企业的战略中财
务管理模式是重点,包括集权型、分权型、混合型等。应从企业发展的实际状况
出发,选择能够促进企业稳步发展的财务管理模式。
四、研究内容和研究方法
(一)研究内容
本文是基于财务战略视角对海天味业的财务管理模式进行分析,从以下五个
方面展开:
第一部分:绪论。本章主要是对本文的研究背景、研究目的及意义、国内外
文献综述以及本文的研究内容和研究方法的介绍。
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第二部分:概念界定与相关理论基础。本章对战略视角财务分析和财务管理
模式分别做出了简要介绍,并叙述了战略管理理论、财务管理理论以及集团财务
管理模式理论。
第三部分:战略视角财务管理模式分析。介绍了财务管理模式的分类及影响
因素,并对战略视角下财务管理模式的一些概念进行了阐述。
第四部分:海天味业财务管理模式分析。首先介绍了海天味业的发展状况,
其次结合企业的财务状况分析其财务管理模式,最后根据分析结果对其财务管理
模式存在的问题进行总结。
第五部分:海天味业财务管理模式的改进建议。本章在前一章的基础上,从
财务管理模式存在的问题出发,提出相应的改进建议。
第六部分:结论。根据前文的分析结果,给出最终的研究结论。
 绪论 研究背景
 研究目的及意义
 于
 国内外研究现状
 战
 研究内容与方法
 略
相关概念及理论基础 概念界定
相关理论
战略视角财务管理模式分析 财务管理模式的分类与影响因素
战略视角下的财务管理模式分析
基于战略视角的海天味业财务
管理模式现状与问题分析 海天味业发展概况
海天味业财务管理模式现状分析
海天味业财务管理模式存在的问题
对货币资金管理的改进 模
海天味业财务管理模式的 对债务融资管理的改进 式
改进建议 对生产销售管理的改进 研
对人员队伍建设的改进 究
结论
图 0-1 文章研究结构图
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绪论
(二)研究方法
1.文献研究法
本文通过文献的搜集、整理与综述,参照已有的理论基础、既成的发展事实
和实际研究的需要,将文献重新加以梳理和归类,并通过对文献的研究得出对财
务管理模式和财务战略相关性的认识。
2.案例分析法
在进行企业财务管理模式的研究过程当中,本文选取海天味业作为案例,将
战略视角的财务分析方法应用至企业管理中,结合其具体的财务管理模式进行探
讨,了解企业当下的管理现状,以便为后续的建议提出奠定良好的基础。
3.定性与定量结合法
定性分析方法是对研究对象呈现的状态进行“质”的分析,采用分析、概括
等方法以文字的方式对研究对象展开描述。与之对应的,定量分析则是应用较少
的文字,主要对分析对象的具体数据加以整理,从具体数据表现出的特征、关系
与变化趋势等方面展开的分析,目的在于以最直观的数据展现和揭示研究现象的
存在的问题和发展趋势。
本文是以海天味业的的财务报表为基础,对其财务数据进行归纳整理,以数
据入手分析其财务管理模式,通过定性与定量结合的方法对分析结果进行归纳总
结。
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第一章 概念界定与相关理论基础
第一节 概念界定
一、战略视角财务分析方法
财务分析的目的是回顾过去、评价现在、展望未来,能够为利益相关者给予
各方面信息供其更好地进行管理和决策,但现如今的大多数财务分析大多是从传
统的财务分析视角出发的[37]。传统财务分析方法简单通过财务报表数据的分析已
难以应对信息使用者的需要,企业的财务状况受宏观环境和企业战略的影响,为
达成企业的某些需要,企业内部也会为掩盖部分事实而对财务数据和指标加以修
饰[38]。
不论是从资产负债表的个别项目上看,还是从结构或整体上看,财务报表反
映出的战略信息都是非常丰富的。而战略视角的财务分析方法,正是立足于现有
报表的战略缺失,以中国企业会计准则和中国企业信息披露特征为基础,从企业
的战略、经营资产管理与竞争力、效益和质量、价值、成本决定机制、财务状况
质量、风险、发展前景八方面出发,意在弥补中国企业财务报表分析的方法体系
的不足[39]。在理论上突破了传统的以美国财务比率分析为核心的财务报表分析理
论,对企业的财务状况做出更加完善的分析,这不仅能够提升决策的有用性,更
对于我国企业的管理实践具有关键性意义[40]。
战略视角财务分析方法与传统财务分析方法相比,具有以下两个优点。
首先,战略视角财务分析方法不仅是在与财务相关资料的基础上展开分析,
还考虑到例如战略实施、质量安全、人员管理等非量化指标,对企业经营状况理
解更加完整,能得出更为全面的分析结果,可以真实准确地体现出报表中各项数
据变动的潜在内涵[41]。
其次,战略视角财务分析方法增加了对企业集团整体的研究以及母公司数据
的分析。对采用集团管理的上市公司进行分析,在关注合并报表的信息的基础上,
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第一章 概念界定与相关理论基础
也考虑到了母子公司之间的相互影响因素。例如企业如果存在控制性投资资产,
可根据合并报表编制原理,并参考合并报表和母公司报表的关系计算得出控制性
投资资产的扩张规模,分析其扩张效应。
二、财务管理模式
财务管理模式是对集团进行财务管理的框架体系,涵盖了财务组织架构、管
理权限划分以及其他多方面的内容,是企业财务管理活动的原则和依据。管理权
的分配和企业实行的管理模式具有十分密切的联系,包括资金管理权、人员管理
权、筹资管理权等内容,然而其实际是母子公司间决策权的协调关系,理论界也
将其称之为“财务管理体制”“财务管理体制与模式”,现如今理论界将其划分
成集权型财务管理模式、分权型财务管理模式、混合型财务管理模式三种[42]。
第二节 相关理论基础
一、战略管理理论
企业战略是立足于企业的全局性和长久性发展的,对企业发展有着综合性影
响的各内外部因素,据此得出的影响企业整体发展的关键性谋划。企业战略被列
入管理范围,是全面系统且富有竞争优势的,从长远的角度看来可引导企业经营
活动、规避各类风险。战略管理是管理和控制过程的概念,建立在企业明确自身
发展使命的前提下,指的是企业根据对自身内外部环境的分析制定规划、并将其
应用到企业的实际运营中的过程。
战略管理过程包括三个方面:第一是战略分析,也就是结合企业内外部环境
进行的分析活动,其中宏观、产业以及竞争层面的分析是结合企业内部情况展开
的,而与外部环境相关的内容涉及企业资源及能力、业务范围等,以此得出企业
面临的机会与威胁所在,以便企业能够占据更多优势、提高影响力。第二是战略
选择,即分析企业适合哪些战略,设计战略方案并对其评价并预测实施结果,经
过比较后得出哪种最为合适。第三是战略实施,也就是将经由以上两步确定的战
-11-
黑龙江大学硕士学位论文
略投入执行的过程[43]。
而以战略管理为基础的战略视角财务分析理论,站在战略和管理的层面重新
对企业的财务报表加以审视,将报表项目按照战略信息重新分类,突破了传统的
比率分析为核心的传统财务分析理论。
战略视角财务分析理论还在不断的健全和完善中,与传统的财务指标分析相
比,该财务分析框架可以更加全面地评析企业的管理活动,为管理者提供有效信
息,增强决策的合理性。
二、财务管理理论
财务管理是企业管理的重点,属于经济管理,即以相关法规和既定的原则为
前提,组织和处理企业的财务活动与财务关系。具体来说,企业的财务管理理论
主要包括以下四个方面。
(一)融资管理理论
融资管理即企业从自身的内部或外部筹集所需资金的财务管理活动。该理论
要求,企业的融资活动需始终秉持公开、公正和公平的原则,也就是需要发行证
券企业务必公开有关发行的所有事实,需要一视同仁地公正对待每个投资者,以
保证金融市场中的投资者能够处于条件一致、机会平等的环境下参与各项证券交
易活动,公平地享有交易中的各种权利,禁止不诚信的操纵行为或是“关系户”
证券活动的发生。确保证券在发行、上市、交易等各项环节的合理性和有序性。
(二)投资管理理论
想要资本产生更多的利润,则需合理有效的投资活动。投资管理即对投资环
境进行分析、风评、估计之后,在其中挑选出有发展或是以后增值可能性较大的
项目的过程。该理论认为,企业的投资行为需要在科学的管理之下进行,才能减
少潜在风险、增强投资事项进展的灵活性,使管理成为企业的有效支持,保证企
业能实现最多的利润。
(三)营运资金管理理论
营运资金管理是根据企业自身制度流程的相关要求,为达到公司的整个营运
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第一章 概念界定与相关理论基础
资金管理目标而建立的管理活动。对于管理层来说,营运资金管理即企业为使用
现存营运资金而做出的行为,包括采购支付、销售收款等活动。而从被管理者的
角度来看,则是如何安排和调配企业的流动资产和流动负债。营运资金管理是公
司日常经营过程中的必不可少的内容,也是财务管理的重中之重[44]。
企业应合理地利用营运资金,采取科学合理的管理方式。首先,一切管理都
应以公司经营活动的运行为前提,在不影响日常资金使用需要的基础上提高使用
效率,实现资金的高效流动,以期为企业带来更大的价值贡献。其次,应最大程
度地避免资金闲置的情况,加快在外的应收款项收回速度,目的在于实现更多的
利润。
(四)收益分配管理理论
收益分配即企业资本提供者对收益总额的分割,一般其分割对象息税前利润,
也就是将利息、所得税、净利润分配给各利益主体。收益分配的分配应科学合理,
有理有据,一方面,为保证股东和相关利益者的积极性,应给予其相应的足额的
收益;另一方面,为保证企业的长远发展,留存一定的资金作为储备也是十分必
要的。该分配过程就是企业收益分配管理。
该理论认为,收益分配要遵循以下三项原则。第一,积累与分配并重:认识
到积累、分配二者间的关系,以累积为重,激发企业发展潜力。第二,利益兼顾、
合理分配:关注投资者的资本投入,注重经营者的经营热情、关心劳动者的切身
权利。第三,投资与收益对等:以各投资者投入资金的多少为限,公平合理地分
配收益。
三、集团财务管理模式
(一)集团财务管理模式的内容
有关集团公司财务管理的理论内容较为广泛,主要可分为以下方面:
1.财务制度的管理
在我国宏观法律规定的约束下,集团应结合自身的经营现状选择适应自我发
展的财务管理制度,例如财务管理方式、会计核算方法、纳税细则等方面都属于
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这一范畴。当相关政策有所改变时,也应及时做出调整。
2.财务人员的管理
财务部门的工作不只是“算账”,在完成企业的财务核算活动的同时,还需
负责财务人员的管理工作,例如人员招聘、业绩考核、岗位薪资管理、教育培训
等。
3.预算管理
集团的财务部门应参考宏观的行业政策和市场的经济发展情况,根据集团实
际情况设计和制定年度生产计划,并下发到各子公司作为工作指导。各子公司在
收到集团计划之后以此确定自身的预算,经母公司的批准后将其作为依据对分公
司进行考核[45]。
除此之外,还有上文中提到的投融资管理、营运资金管理等。
(二)集团财务管理模式的特点
集团财务管理模式具有以下三个特点。
第一,其目标具有双重性。不论是采用了何种财务管理模式的集团企业,其
追求的都不只是实现母公司的高利润高收益,只有每个子公司都以追求高收益为
目标,才能最终达成集团利润的最大化。在生产经营方面,集团在关注母公司业
务情况的同时,对各子公司的产品、资产等也要多加关注、严加管理,保证每个
个体进步才能达成集团整体的发展。
第二,其内容以决策为主。集团在财务制度管理,财务人员管理,预算管理,
甚至是投融资管理等方面,均对各成员公司的管理工作有着很大的影响,集团毋
庸置疑在各个方面都占据着主导地位,可谓是“决策中心”。而集团不论选择何
种财务管理模式,也都是出于方便各项经营活动的决策而做出的。
第三,其管理活动趋于层次化。母子公司地位的不同决定了其管理权限的差
异性,在不同的财物务管理模式中,处于相对高层级的财务管理部门均需负责监
督和管控的工作,处于下级的财务部门需要定期将经营成果等内容反馈给上一级,
由此便形成了层级分明的管理格局。
-14-
第一章 概念界定与相关理论基础
本章小结
本章节是对本文应用的概念和理论的主要介绍。首先介绍了战略视角财务分
析方法,之后介绍了本文写作涉及的理论,包括战略管理理论、财务管理理论以
及集团财务管理模式。这些理论的应用可以为文章研究提供科学的依据。
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第二章 战略视角财务管理模式分析
第一节 财务管理模式的分类与影响因素
一、财务管理模式的分类
企业因自身规模、所在行业、市场环境等有所差异,所采用的财务管理模式
也不尽相同。企业集团的财务管理模式有集权型财务管理模式、分权型财务管理
模式、混合型财务管理模式三类。
(一)集权型财务管理模式
1.集权型财务管理模式的内涵
集权型财务管理模式是将企业全部的财务决策全权交给母公司,而子公司的
角色是执行者。此时,决策权是高度集中于母公司的,全企业上下的人力、资金、
资产等均由母公司决策和支配。母公司需做出有关企业经营、财务的各项重大决
策,子公司的职责则做好日常的经营工作,执行和落实母公司的决定和要求。
2.集权型财务管理模式的优缺点
第一,集权管理一般要求统一做出决策,以人员管理、资金集中、投融资筹
划等方式,确保了整个集团财务管理目标的统一性,将资源集中管理可利于实现
资源的整合与集中分配,有效贯彻企业战略,控制管理成本,最终达成集团总体
的目标。
第二,集团实行的集中管理,可有效收集和处理集团上下多方面信息,防止
信息不对称,更有效地为子公司日常工作加以引导,防止内控混乱情况的发生,
尽可能地避免集团内各企业陷入风险,有利于企业利益的最大化目标的实现。
第三,正是因为管理权的高度集中化,一定意义上可达到风险可控的效果,
然而母公司做出的决策也许并不符合子公司的实际要求和发展现实,这不利于子
公司的经营成果的实现,若发生决策失误的情况,其后果对于规模并不大的子公
司而言,无疑是当头一棒。另外,各子公司经营自主权的不足也难以激发其创造
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第二章 战略视角财务管理模式分析
性,这会对子公司各自的发展产生制约,严重可能导致企业在市场中所处地位的
低下。
(二)分权型财务管理模式
1.分权型财务管理模式的内涵
企业如果选择实行分权型财务管理模式,那么就应该对企业各项权限加以分
配,母公司的职责仅是战略与规划层面的管理,具体的各项经营权则交由子公司,
因而在经营管理方面足够自由的子公司可在资金管理、投融资管理、人才管理等
方面做出决策,母公司一般不对子公司的各项活动加以约束。
2.分权型财务管理的优缺点
第一,子公司拥有一定的财务决策权和经营自主权,其在市场中的配置作用
就能够更加完善地表现出来。决策高效、不需由总部传达至子公司,各子公司的
积极性和创造性也能够充分表达,存在潜在的发展机会。
第二,给予足够自主性也就意味着管理的分散化,影响资源集中高效的调用
和分配,故某些子公司可能会以自身利益为先,从而做出不利于集团整体利益的
决定。另外,母公司远离各子公司的日常管理工作,便难以及时知晓各子公司的
实际变化情况,在市场变化或是遇到突发事件时若未能合理应对,很可能会错过
最佳的发展或挽救时机;对各子公司的限制和关注较少,也不利于职工积极性的
稳定。
(三)混合型财务管理模式
1.混合型财务管理模式的内涵
混合型财务管理模式既将集权与分权型的优点相结合,又在一定程度上克服
了二者的劣势,为的就是扬长避短,实现管理的最优。在应用和实行中,对各个
层级实行授权,具体分配财务管理权与经营决策权,能够将集权与分权的优势有
效结合起来,同时避免二者劣势带来的影响,现如今从理论上来说是最合理的财
务管理模式[46]。
2.混合型财务管理的优缺点
第一,无论是经营还是财务方面的重大决策均交由集团来决定,不仅对于集
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团而言可优化对内部资源的配置,实现经营的高效率和高收益;对于各子公司而
言,也可充分参与并发挥自身的积极性和创造性,在市场变动时及时反应、抓住
机遇,避免因时效性的缺陷而错失良机。即使未能严格把握集权和分权的平衡程
度,但是企业也应从发展需求出发,实行恰当的财务管理模式,以达到企业的财
务目标。
第二,从实际的应用和实践中可看出,这一管理模式要求对企业科学合理地
调整分配集权和分权各自的占比,实现“集”与“分”的平衡在操作上并不容易;
另外,若是集团的管理层级复杂,不可避免地会引起传递成本提高,且存在传递
低质低效的可能性。
二、影响企业财务管理模式选择的因素
(一)企业的发展战略
企业处于不同的周期或阶段,实行的发展战略也有所差异,则企业应用的财
务管理模式也应有所区别。假如企业实行的是扩张战略,为快速提高市场占有率,
适当合理的分权则是可行的;假如企业采取紧缩战略,那么此时看来加强母公司
的集权程度更加合适,应合理限制子公司的经营活动,提高监管水平;假如企业
的经营规模扩大、资金流紧张,采取集约战略,则应实行集权型的财务管理模式,
限制子公司的自主权并停止对其下放决策权,将资金集中到母公司统一管理[47]。
(二)股权结构
一般情况下集权程度和母子公司的管控关系有关。就全资控股的子公司而言,
为追求管理的便捷性和高效性,一般情况下会采用集权型财务管理模式;至于合
资成立的子公司,实行分权型的财务管理模式在操作和运行中往往更加便捷。
(三)企业发展阶段
处于初创阶段的企业,其经营管理与市场的发展还未同步,母子公司间为避
免信息不对称而发生决策和战略等未能正确地传达至子公司的情况,此时应用集
权型财务管理模式较为合适,在该模式下资金的统一调用最为便捷;处于快速成
长时期的企业,集权管理对于开拓新市场而言已成为一种约束,此时为在最短时
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第二章 战略视角财务管理模式分析
间内占领市场,可适当将一部分自主权分配给子公司,使其能够更为自由地开展
日常运营和管理活动。当企业已完成市场开拓、初具规模,为了及时应对各种复
杂的经营问题,其发展方向不再是扩张,而是维持稳定且灵活的管理,此时提高
分权的程度更为合理;当外部市场形势欠佳或是企业产生衰退的苗头时,鉴于各
方面风险的威胁,需要重新收回各子公司的自主权、实行集权管理,增强集中管
理的强度[48]。
(四)企业文化
因为我国企业的财务管理方式已有很多年的发展历史,故我国企业文化也受
此影响,与国外不同。另外,怎样选择财务管理模式,也是企业在经营和发展中
不断探索的才能对此有所理解,因此,企业文化也是影响因素之一。
(五)企业地理分布
地理位置也对企业财务管理模式的选择有所影响。在电话、邮件等通讯方式
还未发展起来的时期,母子公司地理位置分布不集中时,采用分权型的财务管理
模式可有效控制经营管理成本,达到高效管理的效果。母子公司位置比较集中、
距离较近的情况下,采用集权型财务管理模式更为合理。然而现如今得益于网络
和通讯手段的进步,区位因素产生的影响已经小了很多,不会对财务管理模式的
选择起到决定性作用。
(六)企业外部环境
如今企业需要更多的灵活性以应对愈发复杂的市场环境,故母公司应将权利
下放,在变化之下能够作出快速反应的企业才能取得成功。但是,在全球经济一
体化趋势的影响下,集权管理更有利于调整和分配企业的整体资源,有助于推动
企业业绩的进步。总体而言,企业需要经过全面的考虑并结合实际才能决定应采
用那种财务管理模式,但不管是内部或外部的影响因素,独立的某个因素并不能
完全决定企业的选择。
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第二节 战略视角下的财务管理模式分析
一、企业发展战略
(一)企业发展战略的含义
企业发展战略指的是,在对企业的资产结构进行战略挖掘的基础上,根据企
业投资资产和经营资产的占比判断企业的经营发展是以投资性活动为主还是以经
营性活动为主。
前文已经提到,传统的资产概念以及按流动性对资产加以划分的方式均难以
展现出企业的战略内涵。然而在大多数上市公司的资产之中,不仅涵盖了常规如
应收款项、预付款项、存货、固定资产等有关于企业日常生产经营活动的科目,
同时也包含了与非日常的投资活动关系更为密切的投资资产。由此可见,以母公
司资产负债表为基础、从战略视角出发,可依据资产对利润的贡献方式将母公司
的资产划分为投资资产和经营资产,由此判断一个企业的财务管理模式类型。
(二)投资资产与经营资产的含义
投资资产强调的是投资活动,即企业以增值为目的持有的股权和债权。其对
应项目不仅包括交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股
权投资等项目,也包括母公司向子公司间接提供的、不属于注册资本的资金,主
要以其他应收款、预付账款、其他流动资产和其他非流动资产等科目得以体现[49]。
与之对应的,经营资产强调的是日常经营活动,即企业因常规性的经营与劳
务需要而形成的资产。典型的经营资产包含货币固定资产、存货、资金、应收款
项等,预付账款、投资性房地产、在建工程等也可划分至这一类。
(三)企业发展战略与财务管理模式的匹配
企业依据自身经营资产和投资资产在总资产中的比重,有以下三种发展类型:
以投资资产为主的投资主导型、以经营资产为主的经营主导型、二者占比均衡的
投资与经营并重型。选择不同资产结构的企业,其对应的是不同的企业发展战略,
企业是以资源的合理配置来实施战略。
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第二章 战略视角财务管理模式分析
1.投资主导型企业
通常规模较大的企业集团会选择以投资资产为主导的发展战略。这类企业一
般采取多元化或一体化等总体战略为管理核心,其下属子公司强调的是融资战略,
注重子公司的经营资产管理,以快速扩张的方式为带来持续性的价值。
2.经营主导型企业
资产结构中以经营资产为主的企业,通常是以低成本战略、差异化战略、聚
焦战略等竞争战略,以及包括研发、采购、人力等职能战略为基础,以固定资产、
存货的内在联系及其与市场的关系管理为核心,向企业及利益相关者带来持续的
价值。该类企业往往可依靠日常业务活动保持自身的核心竞争力。
3.经营与投资并重型企业
资产结构中经营资产与投资资产占比不相上下的企业,其选择的通常是稳健
的发展战略,一方面依靠自身的生产经营活动保持在市场中的竞争地位,同时也
采用对外控制性投资的扩张的方式追求自身的快速发展。
二、资本引入战略
(一)资本引入战略的含义
资本引入战略指的是企业资源的来源与结构,即负债与股东权益的结构。将
企业的负债与股东权益的结构和企业的战略加以对比、综合分析,可判断企业依
靠何种资源以追求自身发展。所处发展阶段、市场地位有所差异的企业,其实行
的资本引入战略大多会有所差别。
(二)资本引入战略与财务管理模式的匹配
依据企业经营性资源、金融性资源、股东入资资源以及股东留剩资源在负债
和股东权益总额中所占比例多少,可将企业按照资本引入分为以下五类:以经营
性资源为主的经营驱动型、以金融性资源为主的债务融资驱动型、以股东入资为
主的股东驱动型、以留剩资源为主的利润驱动型以及均衡利用各类资源的并重驱
动型,且各资本引入战略适合实行的财务管理模式也存在一定的差异。当然在很
多情况下,企业会选择综合利用各类资源以达到稳健发展的目的。
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1.以经营性资源为主的经营驱动型
采用该资本引入战略的企业其负债结构以经营性负债为主。该类企业通常在
同业竞争中居于领先位置,正是出于自身得天独厚的竞争优势,企业能够尽可能
多地占用上下游企业的资金以支持自身的经营活动和对外扩张需求。作为行业领
军企业,若是采取分权管理模式可能并不合理。
2.以金融性资源为主的债务融资驱动型
采用该类资本引入战略的企业,其负债结构是以金融性负债为主的。这类企
业通常处于快速扩张阶段,对应的是分权型或混合型的财务管理模式,仅仅依靠
股东提供和上下游占用的资金并不足以满足自身需要。因而,企业想要寻求高速
的发展或扩张,就只能以金融性负债的方式来满足资金需求。这类企业一般是在
一定的融资环境下,尽可能发挥自身的融资能力获得资金,用以支撑企业的经营
活动和扩张需求,促进企业短期内的整体发展。
3.以股东入资为主的股东驱动型
选择该类资本引入战略的企业通常是初创企业,正处于初级发展阶段。因而
此时企业经营发展所需大量资金,还不能完全依靠外部融资和生产经营自给自足,
需要股东的投资才能继续生存,更适合采用集权管理的方式。故实收资本和资本
公积这两个科目的规模在资产负债表右侧的占比是较大的,但在企业发展一段时
间、度过初创的艰难阶段过后,这种依赖股东投资支持活动的情况就会渐渐好转
起来[50]。
4.以留剩资源为主的利润驱动型
选取该类资本引入战略的企业,大多数已拥有一定的发展历史且其利润积累
较为充足,可采取集权或混合型的财务管理模式。若是盈余公积与未分配利润之
和多于实收资本与资本公积之和,且在企业负债与股东权益总额的中占较大比例,
基本可判定企业是依靠留剩资源带来利润的流入。
5.均衡利用各类资源的并重驱动型
应用该类资本引入战略的企业,通常会根据当下的资源积累情况综合运用各
类可用资源进行发展。其实,大部分企业采用的都是这类发展方式,不同企业间、
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第二章 战略视角财务管理模式分析
相同企业的各个发展阶段之间,各类资本资源对利润的贡献程度也不尽相同,企
业也根据自身资源利用情况选择合适的财务管理模式。
本章小结
本章节主要对财务管理模式进行了介绍。首先,简述了财务管理模式的分类,
即集权型、分权型、混合型三种,并分别对其含义和优缺点加以介绍,分析了影
响企业财务管理模式选择的因素;其次简述了战略视角下财务管理模式的两个主
要概念,即企业发展战略和资本引入战略。
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第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状
及问题分析
第一节 海天味业发展概况
一、海天味业企业简介
海天是我国专业的调味品生产企业,发展历史悠久,是中华老字号企业之一,
产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列
两百多个规格和品种。2014 年于上交所主板成功上市,股票名称为“海天味业”。
海天味业的公司地址佛山市处于维度较低的位置,日照条件优异,地理优势
明显。如今的海天酱油帝国始建于清代中期,佛山古酱园的诞生距今已经超过 300
年。1955 年佛山的 25 家古酱园强强联手,合力组建全新的酱油厂。当时海天的规
模位于众多古酱园之首,遂将组建后的酱油厂命名为佛山市公私合营海天酱油厂,
又于多年后更名佛山市珠江酱油厂[51]。
海天味业自身的经营理念和产品工艺,是其长久发展的根本。海天味业将“传
扬美味事业,酿造美满生活”作为自身的发展理念,这不仅是企业的职责,也体
现了企业的价值追求和对未来的憧憬。海天十分重视产品的工艺和技术研发,近
年来海天味业高速发展,也与其具有独门的产品工艺配方有着重大关联,例如金
标生抽、草菇老抽就是海天独门配方独家研发的两种产品。消费者反映:用海天
草菇老抽做出的菜,要比用其他品牌酱油颜色更为透亮,故多年来始终受到消费
者的喜爱,也成为餐饮界的宠儿[52]。
二、海天味业子公司构成
佛山海天味业有限责任公司虽然是海天集团的子公司之一,但海天味业是一
个独立的法人企业,在其混合型的财务管理模式下也掌握着 12 家公司的控制权,
每个子公司都有不同的定位,拥有一定的生产经营自主权和财务决策权。具体的
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第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
构成情况如图3.1 所示。
海天味业(高明海天)
生产单位 专业化公司
 销售与贸易单位
海莲生物
佛山海盛 兴兆环球
广东广中皇 小康科技
前海天益
江苏海天 海天国际
 小康物流
丹和醋业 海裕公司
图3.1 2019 年海天味业子公司构成情况
数据来源:海天味业2019 年年报
由图3.1 可知,海天味业不仅仅是一家生产和销售调味品的公司,其业务涵盖
各个方面。其中,佛山市海天(高明)调味食品有限公司旗下有11 家子公司,除
广东广中皇食品有限公司、佛山市海天(江苏)调味食品有限公司、镇江丹和醋
业有限公司、广东海莲生物科技有限公司这 4 家调味品生产公司之外,广东小康
物流有限公司主要从事物流服务,广东小康科技有限公司主要负责网上销售及互
联网信息服务,黑龙江海裕农产品采购有限公司进行粮食的收购和销售,广东海
天国际贸易有限公司和深圳前海天益贸易有限公司的主营业务为对外贸易,兴兆
环球投资有限公司的主营业务为股权投资。
整体观之,海天味业的业务类型广泛,供产销齐全。
三、调味品行业发展概况
从宏观政策来看,食品安全相关法律法规的完善增强了调味行业发展的高效
性和规范性。我国先后出台了一系列法律法规,包括《食品安全法》《食品生产
许可管理办法》等,健全了例如《酿造酱油》、《食品添加剂》等生产标准,在
以上宏观政策的推动下2010 年我国的食品安全整治也随之打响,加速了调味品行
业的规范和整合。
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从市场需求来看,居民消费水平的提升推动着调味品行业需求的多样化发展。
对于我国的调味品市场渠道来说,餐饮行业、食品制造行业以及家庭的购买和使
用是最主要的调味品渠道,而随着消费水平的改善,不同调味品渠道的消费者需
求均保持着强劲的增长。许多家庭已经不似从前只追求数量、追求吃饱,而是更
加追求“质”,更为关心饮食是否能为我们带来愉悦的心灵体验或是否有助于身
体健康。同时在生活节奏的加快的影响下,大众外出餐饮消费的频率也有所提高,
对于调味品行业的发展具有推动作用。
从品类来看,我国常用调味品一般涵盖食品原料类、酿造加工类、包装酱料
类三大类,主要产品有盐、味精、食用油、食醋、料酒、蚝油、酱料等。其中,
酱油行业不论是产量、销量或是规模均处在调味品行业之首。
从行业总体规模来看,调味品是居民生活的消耗品和必需品,其市场需求不
会出现很剧烈的波动,也没有一定的周期或是季节波动的规律。我国调味品行业
近 5 年的营业收入情况如图 3.2 所示。
图 3.2 2015-2019 中国调味品行业营业收入统计 单位:亿元
数据来源:东方财富网
如图 3.2 可知,五年来中国调味品行业市场销售收入呈现逐年增长态势,且销
售收入于 2016 年首次达到了 3 000 亿元大关,同比增长 6.8%。截止 2019 年中国
调味品行业市场销售收入增长至 4 181.8 亿元,同比增长 21.3%。
从行业竞争格局来看,调味品行业的集中度不高,在市场规模扩大的情况之
下,众多新生企业涌现但市场占有率较有限。我国调味品行业的竞争格局,即行
业内企业的收入规模情况统计如表 3.1 所示。
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第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
表 3-1 调味品行业竞争格局 单位:亿元
收入规模 代表企业
150 亿元以上 海天味业
30-150 亿元 中炬高新、老干妈、千禾味业等
1-30 亿元 加加食品、培凌榨菜、恒顺醋业等
1 亿元以下 小体量企业
数据来源:东方财富网
根据表 3.1 可知,2019 年海天味业的市场份额处于同行业第一位,在其之后
是中炬高新以 46.75 亿元的收入规模位居第二位,紧接着是千禾味业、老干妈等差
距不大的企业。
四、海天味业财务状况概述
(一)传统财务分析视角
传统视角的财务分析是指企业结合财务的相关材料和报告,通过各种分析方
式和方法,整体地展现出企业财务运转和生产经营等方面的现实情况,为管理者
指引未来的治理路径。通过有效的财务分析,能够提高投资者决策的科学性和合
理性,增加政府职能部门监督管理的目的性,也可以为社会中的个人提供各自需
要的财务信息[53]。
从公司历年财务报告来看,2015 年至 2019 年海天味业的营业收入和利润均保
持了稳步增长的态势,营业收入的增速保持在 10%到 17%之间,利润增速的最低
为 13%,最高可达 30%。即使是在受疫情影响严重的 2020 年第一季度,营收增速
和净利润增速也分别超过了 7%和 9%,综合表现较为稳定。财务状况良好。在酱
油、蚝油、调味酱方面海天拥有先进的技术和生产能力。
从公司 2019 年财报来看,海天味业圆满达成 2019 全年目标,实现了业绩预
期。2019 年是该公司第三个五年计划的第一个年头,本年设下的营业收入目标是
同比增长 16%,净利润目标为同比增长 20%。由公司财报可知,公司全年营业收
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入 197.97 亿元,同比增长 16.22%;归属于上市公司股东的净利润 53.53 亿元,同
比增长 22.64%;二者皆略超预定目标。
从经销商情况来看,海天始终坚持着以经销商为主的销售模式,公司在各区
域设立多个经销商,但没有总经销商的概念,利用细分渠道的方式深度分销,牢
牢把握住市场的主动权。2019 年海天味业的经销商数量已超过 5 800 家,并在我
国地级及以上城市做到了经销网的全面覆盖,且在我国内陆中已有九成以上省份
的销售量突破亿元大关。
从产品品类来看,2019 年海天味业主营产品数据如表 3.2 所示。
表 3.2 海天味业 2019 年主营业务分产品情况 单位:亿元
项目 营业收入 营业成本 毛利率(%)
酱油 116.29 57.71 50.38
同比增减(%) 13.6 14.56 -0.17
调味酱 22.92 12.02 47.56
同比增减(%) 9.52 9.91 -0.19
耗油 34.90 21.65 37.96
同比增减(%) 22.21 26.61 -2.96
数据来源:海天味业 2019 年年报
根据海天味业 2019 年年报可知,该年度公司三大主营产品——酱油、蚝油和
调味酱的总产量为 328 万吨,销量 319 万吨,产销率高达 97%。如表 3.2 所示,三
大主营产品的营业收入和营业成本都在上涨,且成本均超过了对应收入的涨幅,
导致对应产品的毛利率小于零。大豆与白砂糖是海天味业各类产品最主要的生产
原料,其价格对公司生产成本有重要影响。中美贸易争端等原因导致大豆等原材
料价格产生变化,进一步使得海天味业原材料采购成本被迫增加,这也是企业食
品制造业务整体毛利率同比减少 0.83%的主要原因。对此海天味业在年报中提到,
今后将会控制成本。
(二)战略视角
1.资产规模的变化
-28-
第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
2019 年度在资产方面,母公司资产负债表显示,海天味业母公司的资产总额
从年初的 137.01 亿元增长到年末的 186.48 亿元;合并资产负债表显示,整个集团
的资产总额从年初的 201.44 亿元增长到年末的 247.4 亿元。本年度母公司和集团
的资产规模涨幅分别达到了 36.11%和 22.89%,从近 5 年来看其资产规模保持了逐
年扩大的趋势,即海天味业可利用的资源迅速增加。
2.负债和股东权益的规模变化
2019 年度在负债方面,母公司资产负债表显示,母公司并没有发生短期借款
和长期借款等债务融资。流动负债全部是经营性负债,即资金较为充足不需要贷
款。经营性负债总体有所增加,这表示母公司的经营状况可能有所发展,这主要
是预收账款的增加引起的。在股东权益方面,母公司的股本和资本公积未发生变
化,没有新发股票或是通过利润分配增加股本,所有者权益据上年有所增长是盈
余公积及未分配利润二者数值的上升所引起的。
而就合并资产负债表来说,在负债方面,子公司存在以前年度未归还的短期
借款,但不存在长期借款。经营性负债总体有所增加,是应付和预收款项的增加
引起的。在股东权益方面,合并报表中的股本和资本公积项目同样未发生变化,
归属于母公司所有者权益有所增长,即子公司和母公司一样有所盈利。而从少数
股东的规模来看,少数股东权益虽增加了 300 万元左右,但与归属于母公司所有
者权益的份额相比微乎其微,影响很小。
从 5 年内的数据来看,资产和负债的变化趋势与2018-2019 年的情况基本相同,
股东权益变化很小,故海天味业保持了稳定发展的态势。
3.利润规模变化
从 2019 年海天味业母公司报表来看,营业收入、营业成本都有所增长,相对
于合并报表而言,母公司利润总额构成中投资收益的占比更大;从合并报表来看,
本年度实现营业收入 197.97 亿元,同比增长 16.22%;净利率 27.06%,同比提高
1.42%。从近 5 年的数据来看,利润的构成主体是核心利润,核心利润即在某一会
计期间内销售存货或开展业务所实现的利润。故核心利润对净利润贡献越大,利
润的质量越高。相对应的管理费用率和销售费用率也较低,对核心利润的影响较
-29-
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小,可见海天味业的管理水平是相对健全的。由此可见,整个集团处于快速而稳
定的发展阶段。
4.现金流量规模变化
母公司 2019 年的经营活动现金净流量同比增加了一倍,而投资活动现金净流
量也产生了明显的增加,其中投资活动现金流出主要是投资所付现金。而在筹资
活动流出中,仅有分配股利、利润或偿付利息支付的现金一项,参考资产负债表
可知,海天味业在分红方面较为慷慨,本年的每股收益达到了 1.98 元的水平,且
没有筹资活动流入。而合并现金流量表与母公司现金流量表结构相似,不同的是
投资活动现金净流量有所减少。
从近 5 年的数据来看,集团的现金流量规模逐年增长,投资收益获现率也逐
年增长,投资活动的现金流量由负转正,总体上处于稳定发展的态势。
第二节 海天味业财务管理模式现状分析
传统的对企业财务管理模式的分析多是立足财务管理的层面,或是采用哈佛
分析框架进行分析,有助于使用者在一定程度上了解企业的情况。
然而,随着企业业务的日趋复杂及外部环境的不断发展变化,传统的财务管
理层面的分析、或是单纯的财务分析显然已经不能满足需求。传统的比率分析框
架忽略了企业战略信息——企业的生产经营活动是在既定战略指导下进行的,生
产经营的过程也是为了实现企业的战略目标。因此,将战略引入财务报表分析是
十分重要的,故本文选取了战略视角的财务分析方法,从企业的战略视角出发并
结合财务报表分析,探析企业的财务管理模式。
海天味业当前实行的是混合型的财务管理模式,在资金、负债、产品的生产
与销售等各方面有所区别,将重大决策权例如资金管理权集中于母公司,同时给
予发展不同业务的分公司足够的自主权,使得集权与分权式管理的优缺点得以互
补。以下具体从资源配置管理、资本引入管理、资金管理、债务管理、产品管理、
销售管理六个方面展开分析。
-30-
第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
一、资源配置管理
(一)投资资产、经营资产与企业的发展战略
1.投资资产
投资资产的规模需结合母公司直接投资项目以及母公司向子公司提供的非入
资资源两项综合分析。从海天味业的财务报表可知,该公司的母公司直接投资项
目涉及交易性金融资产、可供出售金融资产和长期股权投资三项,而综合合并报
表编制原理可知,合并报表中预付款项、其他应收款、其他流动资产、其他非流
动资产四项中小于母公司的部分即向子公司提供的资金。海天味业近五年来的投
资资产具体情况如表 3.3、表 3.4 所示。
表 3.3 海天味业母公司直接投资项目 单位:亿元
项目 2019 年 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年
交易性金融资产 50.52 0.00 0.00 0.00 0.00
可供出售金融资产 0.00 0.001 0.001 0.001 0.001
长期股权投资 3.49 3.39 3.28 3.07 2.89
合计 54.01 3.39 3.28 3.07 2.89
数据来源:海天味业 2015-2019 年年报
根据表 3.3 可知,2019 年交易性金融资产增加了超过 50 亿元,而长期存在的
10 万元可供出售金融资产却变为 0。根据海天味业 2019 年年报可知,该集团 2019
年 1 月 1 日起执行了中华人民共和国财政部 2017 年度修订的《企业会计准则第 22
号——金融工具确认和计量》等新金融工具准则,将之前持有的以公允价值计量
的银行理财产品及以摊余成本计量的结构性存款共 50.52 亿元,根据其性质进行重
分类,从其他流动资产调整为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产,
列报为交易性金融资产。并将持有的按成本计量的权益工具 20 万元,根据其性质
重分类至以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产,列报为其他非流动
金融资产。
母公司向子公司提供的非入资资源,也是母公司投资资产的一部分,海天味
业投资资产的具体构成情况如表 3.4 所示。
-31-
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表 3.4 海天味业母公司向子公司提供的非入资资源 单位:亿元
项目 2019 年 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年
预付款项 1.00 1.29 9.66 23.14 不适用
其他应收款 30.13 23.85 26.47 5.94 61.97
其他流动资产 不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
其他非流动资产 不适用 0.0 0.0 0.0 不适用
合计 31.13 25.14 36.13 29.08 61.97
数据来源:海天味业 2015-2019 年年报
全部投资的基本规模为直接投资项目的规模与向子公司提供的非入资资源之
和,如表 3.5 所示。
表 3.5 海天味业全部投资的基本规模 单位:亿元
项目 2019 年 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年
母公司向子公司提供
的非入资资源 31.14 25.14 36.12 29.08 61.97
母公司直接投资项目 43.72 3.40 3.29 3.07 2.89
投资资产合计 74.86 28.54 39.41 32.15 64.84
数据来源:根据海天味业 2015-2019 年年报整理计算得出
2.经营资产
企业发展战略的识别是以母公司资产结构为依据进行的,海天味业 2015-2019
年母公司经营资产的具体项目如表 3.6 所示。
表 3.6 海天味业 2015-2019 年母公司经营资产构成 单位:亿元
项目 2019 年 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年
货币资金 106.74 55.61 51.97 36.05 12.54
应收票据 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
应收账款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
存货 0.068 0.09 0.07 0.05 0.03
固定资产 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20
无形资产 0.00 0.00 0.003 0.01 0.01
预付账款 1.19 1.46 9.84 23.31 0.03
投资性房地产 0.25 0.03 0.03 0.04 0.05
在建工程 0.08 0.11 0.10 0.10 0.03
合计 108.31 57.49 62.22 59.75 12.88
数据来源:海天味业 2015-2019 年年报
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第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
如表 3.6 所示,从海天味业近五年来母公司的资产结构来看,每一年的经营资
产规模都远远大于投资资产,这一情况在 2019 年执行新金融工具准则的情况下也
未发生改变。
因此从母公司的资产布局来看,海天味业属于经营主导型企业,实行以经营
资产为主导的发展战略,公司业务的重点也放在生产和经营上。
作为经营主导型企业,从海天味业年报中各产品的利润贡献可知,给企业在
竞争战略方面选择差异化战略以及聚焦战略等,即在保持例如酱油、耗油等核心
产品优异销售水平的基础上,注重调味酱、拌饭酱等新产品研发,追求品牌的独
特性。在职能战略方面选择加强营销等为基础,以低存货积压等市场关系的管理
为核心,为企业的利益相关者提供持续性的价值创造。
二、资本引入管理
分析企业的资本引入情况,首先需要分析其负债与股东权益的结构。海天味
业 5 年来母公司经营性资源、金融性资源、股东入资资源以及股东留剩资源在负
债和股东权益总规模中的比重大小如表 3.7 所示。
表 3.7 海天味业 2015-2019 年母公司负债及股东权益分类 单位:亿元
项目 2019 年 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年
经营性负债 39.97 31.43 26.74 18.05 23.95
金融性负债 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
股东入资 40.67 40.67 40.37 40.70 40.86
利润积累 63.76 55.57 52.38 45.78 40.53
负债合计 82.05 40.37 32.71 26.37 28.94
所有者权益合计 104.43 96.64 92.95 85.96 80.35
负债和所有者权
益合计 186.48 137.01 125.66 112.34 109.28
数据来源:根据海天味业 2015-2019 年年报计算得出
对表 3.7 中的数据进行比较分析后可知,海天味业前几年的经营性负债在负债
总额中的占比保持在 80%左右,在 2019 年略有下降但也达到了 49%,且其金融性
负债始终为 0。
-33-
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由此可见,海天味业是以经营性资源为主的经营驱动型企业,运用自身在行
业中的龙头地位,凭借其独有的优势,最大限度地占用上下游企业的资源支撑自
身的发展。
因此,海天味业作为以经营性资源为主的经营驱动型企业,其经营与扩张所
需资金主要是源于无需付出资金成本的上下游企业,这十分有效地控制了企业的
财务成本支出,与此同时也使得海天味业和上下游企业之间的业务和财务关系越
发密切,合作日益紧密。另外,对于财务报表中预收款项这一项目应该考虑其毛
利性质的,因而具有高预收账款的海天味业,其真实的负债水平要低于计算得出
的资产负债率,故在此情况下的高负债额不一定表明企业的风险高,反而可能反
映了企业的竞争优势。但也不能因此完全不关注其负债额,债务管理是企业管理
的重点,对此仍需多加关注。
结合资源配置战略和资本引入战略的分析可知,截至 2019 年底海天味业的业
务重点是生产和销售等基础业务,对投资活动的偏向较少。但在 2020 年这一趋势
却发生了一定的改变,海天味业不仅仅是发展其原有的酱油、蚝油等经典调味品,
也在尽力扩大现有产品布局,投资和设立子公司。2020 年海天味业先后设立了广
东海隆生物科技有限公司、佛山市海天(南宁)调味食品有限公司、佛山市海天
(天津)调味食品有限公司等子公司,并收购了合肥燕庄食用油有限责任公司 67%
的股权。总体观之,海天味业 2020 年投资的次数已经超过了以前年度对外投资次
数之和,力求找到新利润增长点。
三、货币资金管理
对于货币资金的管理,需要比较合并报表与母公司报表货币资金项目的金额。
从近 5 年的数据看,涉及货币资金管理的项目变化趋势不大,故此处列举了 2019
年的数据,如表 3.8 所示。
表 3.8 2019 年海天味业部分资金数据 单位:亿元
项目 合并报表 母公司报表
货币资金 134.56 106.74
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第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
其他应收款 0.90 31.03
预付款项 0.19 1.19
其他应付款 12.17 34.49
数据来源:海天味业 2019 年年报
从表 3.8 中可知,2019 年企业货币资金项目在母公司的数据约为 106.74 亿元,
合并报表数据约为 134.56 亿元,二者相差不大,即母公司拥有相对更多货币资金。
从其他应付款项目来看,母公司数据约为 34.49 亿元,合并数据约为 12.17 亿元,
差额即母公司对子公司资金进行整合的规模超过了 22 亿元,存在“越合并越小”
的趋势。从其他应收款项目来看,母公司数据显著高于合并数据,且二者的差额
高达 30.13 亿元,而预付账款的母公司数据与合并数据相比仅多出约 1 亿元,也就
是说母公司更多是通过其他应收项目向子公司提供大量资金。
因此,海天味业在货币资金管理上基本实行的是集权管理,即母公司拥有大
量货币资金,且对子公司的货币资金进行集中整合。
这种集中管理的方式能够在一定程度上降低货币资金管理的风险,节约整个
集团的债务融资成本,促进资金的高效使用。
四、债务融资管理
母公司对于债务融资的管理,表现在母公司的金融性负债上,金融性负债包
括短期借款、长期借款、应付债券等项目。在债务融资方面采取集权管理的企业,
子公司相应的金融性负债为零或金额极低,此时母公司将获得的融资提供给子公
司,母公司的其他应收款和预付账款项目相应增长;反之,在债务融资方面实行
分权管理的企业,其母公司基本不为子公司融资,其金融性负债只为解决自身需
要。
与货币资金管理的有关项目相似,海天味业财务报表中涉及债务融资管理的
项目变化趋势也不太大,故此处依然选取 2019 年的数据进行分析,如表 3.9 所示。
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表 3.9 2019 年海天味业部分资债务数据 单位:亿元
项目 合并报表 母公司报表
短期借款 0.196 0.0
一年内到期的非流动负债 0.0 0.0
长期借款 0.0 0.0
应付债券 0.0 0.0
数据来源:海天味业 2015-2019 年年报
根据表 3.9 可知,在海天味业的财务报表中与债务融资管理有关的项目仅有短
期借款一项,即子公司丹和醋业在交通银行办理的抵押借款,母公司未进行债务
融资。
因此在债务融资管理方面,海天味业采取了分权管理的方式,债务融资活动
的开展与否交由子公司自行决定。
结合海天味业经营驱动型的资本引入管理方式可知,海天味业在上下游占有
强有力的地位,是占有上下游的资金进行生产经营活动,且资金流充足,并不需
要筹借资金,故债务负担很小。
五、产品管理
(一)产品的研发与生产
1.研发管理
海天味业 2015-2019 年研发费用投入情况如图 3.3 所示。
图 3.3 海天味业 2015-2019 研发费用变动情况 单位:亿元
数据来源:根据海天味业 2015-2019 年年报整理计算得出
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第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
海天味业 2019 年年报显示,本年研发费用同比上涨 19.15%,主要原因在于公
司力求提高企业核心竞争力,所以在基础生物技术、前沿技术研究、新产品新技
术等研究方面加大了资金投入力度。如图 3.3 所示,从近 5 年的数据来看,海天味
业对于产品的研发是十分重视的,研发费用逐年提高。相关负责人在 2018 年提出:
海天味业的研发费用主要用于产品改良、新产品开发、前沿技术研发等方面,通
过加大投入,持续提升海天品牌、产品的市场竞争力。其中,原有产品的升级是
重中至重,例如生抽、蚝油、黄豆酱等,使其从产品工艺、风味、包装等多个方
面能够更加符合大众的与时俱进的消费需求。
具体而言,海天味业在产品研发方面实行多元化管理的战略。在保持酱油、
耗油等传统产品的基础上,以技术研发推动新产品的发展。
首先,从理念上来看,海天味业的研发以消费者的口碑为出发点,在产品包
装上创新研发微雕技术,大大提高防伪门槛,为消费者买到货真价实的产品提供
更好的保障。通过不断推敲、打磨,最终推出令消费者体验更好的包装。
其次,从品类上来看,海天味业针对非主打产品的工艺深入研发,不断改良
和调整口味,例如黄豆酱、柱候酱、番茄酱等产品,每款新品研发人员都要进行
超百次的尝试,其精细程度可检测出 0.5%的盐分误差;针对经典传统产品也在包
装、外形等方面加以改善,比如金标生抽、草菇老抽等经典产品,力求为消费者
提供新鲜感。
最后,从研发技术上来看,海天味业持续加强技术改进和设备更新,以新技
术、新设备为推动力稳步提升产品质量。为了研发新工艺,海天建立了国家级实
验室,也与国内外优秀实验室有所合作,产品品质的不断提升也从市场端获得正
面回报,核心产品继续保持良好发展势头。
2.生产管理
首先,海天味业始终坚持规模化生产的战略。20 世纪 90 年代初,海天味业发
现传统的作坊式生产已经不再适应企业做大做强的发展需要,想要有所突破必须
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要规模化生产。因此,为提升厂房的生产能力与效率,海天味业花费三千多万元
从国外引进生产线,迈出了规模化的第一步,并建造出更多晒池及更好的包装流
水线。2005 年,海天味业花费十亿元建立 100 万吨的生产基地;2008 年建起 80
万平方米的阳光晒池群,且再次投资十个亿引进德国的自动生产线,实现超过百
道工序的自动化。
其次,海天味业实行以销定产的生产管理方式,且在生产销售方面采取分权
管理的方式,子公司负责生产,母公司负责销售,避免了存货的积压。海天味业
2015-2019 年存货周转率变动情况如图 3.4 所示。
图 3.4 海天味业 2015-2019 存货周转率情况图
数据来源:根据海天味业 2015-2019 年年报整理计算得出
图 3.4 显示,就合并数据而言,整个集团的存货周转速度的总体趋势处于稳定
上升的状态,且在行业内仍处于领先水平。从商品品类来看,海天味业作为调味
品企业,其产品保质期有限的,保留较少的存货是较为合理的选择。
对比合并报表数据与母公司数据可知,母公司存货周转率数据高达每年上千
次,且存货项目的合并数据明显高于母公司数据。这种母公司报表存货周转率极
高的现象主要有以下三个原因:第一,海天味业在生产销售方面选择分权管理,
将产品生产工作分派给各子公司完成,给予其足够的自主权,而母公司负责销售
且留有的存货很少。第二,因为海天味业的子公司类型的多样性,各子公司的主
营业务不仅包括食品加工和批发,也涵盖了塑料制品、纸制品、玻璃制品、金属
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第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
材料的制造,快递物流以及货物的进出口等,因而存货也不限于保质期较短的食
品类产品。第三,海天味业旗下的小康物流专门从事物流服务,海天在产品生产
出来的半个月之内,便可以将产品运送至经销商,库存产品少周转速度快,基本
上即产即销,在物流管理方面的优势极大。
总而言之,从整体来看海天味业的存货周转情况较好,且不存在存货的减值。
这是因为海天味业并不利用高返点政策鼓励经销商压货,而是选择以销定产的生
产模式,以月为单位将销售计划传达至经销商手中,经销商再以一周为周期提交
订单并提前预付货物款项。这种方式既能够防止坏账产生,也能尽量保证存货及
时卖出,避免因存货积压或是产品过期带来的损失。
六、销售管理
(一)销售管理方式:先款后货
总体来看,海天味业在购货收款环节占用的资金较多,且与上年相比有所增
多。在销售回款方面,公司账面上始终保有较小的应收账款数。海天味业近几年
来与购货与销售相关的项目变动不大,故此处选取 2018、2019 两年的数据进行分
析,具体数据如表 3.10 所示。
表 3.10 海天味业付款、收款安排情况 单位:亿元
2019 年 2018 年
项目 合并报表 母公司报表 合并报表 母公司报表
应收票据 0.00 0.00 0.00 0.00
应收账款 0.02 0.00 0.02 0.00
预付账款 0.19 1.19 0.17 1.46
存货 18.03 0.07 12.03 0.09
应付票据 0.97 0.00 0.67 0.00
应付账款 9.01 0.08 6.78 0.08
预收账款 40.98 39.89 32.37 31.34
数据来源:海天味业 2018 年、2019 年年报
首先,从购货付款的角度分析。从表 3.10 中可以看出,不论是合并数据还是
母公司数据,应收账款都远远小于存货,且存货与预付账款之和大于应付票据与
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应付账款之和,所以整个集团基本都是以现金买入的存货,在存货及其采购环节
占用的资金较多。
其次,从销售回款的角度分析。从表 3.10 中可知,公司的应收账款数额很小
且为子公司丹和醋业的经销商货款,母公司不存在应收账款。一方面,海天实行
的是经销商、分销商两级的销售模式,并不直接面对终端消费者,控制力较强。
且详细要求经销商需要具有进行业务活动所需的专用资金、管理人员及仓库和运
输车辆等,并在规模以上市场设置两家以上的经销商,形成竞争关系。对经销商
的销售不允许出现退款退货的情况,按月份安排业绩任务,超过 90 天无法完成任
务的经销商会被要求整改,严重或将失去经销商身份。另一方面,海天对经销商
采取先款后货的结算方式,严格规定在每个星期五之前经销商应提交下星期的订
单并交齐货款,春节等销售高峰期甚至要求提前 30 天。在这种管理方式之下企业
拥有充足的现金流,应收账款很少。
和其他企业经销商,海天的经销商单位毛利率并不高,然而其销售量更多,
依靠薄利多销的策略也能够实现多于其他经销商的收入,盈利较为优秀,所以海
天味业的经销商具有较高的忠诚度,近年来其经销商的年增加量也稳定保持在两
位数。因为经销商通常需要在提货前先支付货款,故除子公司丹和醋业存在应收
账款外,应收账款在合并报表中的余额为 0,公司拥有一定的话语权。这在充分支
持公司强大现金流的同时也有效抵御了坏账的发生,公司整体的信用风险较低。
通过对比海天味业 2018、2019 两年的数据可知,应收款项的数值没有较大的变化,
本期的赊销债权仅有 1.88 万元没有收回,预计可收回能力较强;从预收账款规模
的变化来看,母公司数据和合并数据均增长了 8.5 亿元左右,即海天味业在销售环
节的管理较为有效,预收款能力可继续维持。
(二)海天味业的对外控制性投资的扩张效应
得益于海天味业在销售管理中实行的“先款后货”的战略,其对外控制性投
资的扩张效应扩张效果较为优秀。
具有战略意义的投资资产是控制性投资资产,主要反映于母公司资产负债表
的以下几个项目中:长期股权投资、其他应收款、预付账款、其他流动资产以及
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第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
其他非流动资产。根据合并资产负债表的编制原理,这四个项目的合并报表数据
之和小于母公司报表数据的部分,能够大致反映控制性投资所占用资源的多少。
而企业对外进行控制性投资,目的就是为带来扩张效果。在资产总计中,合
并报表多于母公司报表数据的部分就是控制性投资实现的资产扩张效果,该差异
越大,证明企业控制性投资实现的资产扩张效果越明显。海天味业近 5 年来控制
性投资占有的资源见表 3.11。
表 3.11 海天味业 2015-2019 年控制性投资项目表 单位:亿元
项目 2019 年 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年
预付款项 1.00 1.29 9.66 23.14 不适用
其他应收款 30.13 23.85 26.47 5.94 61.97
其他流动资产 不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
其他非流动资产 不适用 0.0 0.0 0.0 不适用
长期股权投资 3.49 3.39 3.28 3.07 2.89
控制性投资合计 34.638 28.54 39.41 32.15 64.86
控制性投资实现的
资产扩张效果 68.19 69.31 37.70 5.61 5.70
数据来源:根据海天味业 2015-2019 年年报整理计算得出
对比表 3.11 的数据可知,2015-2017 年海天味业的控制性投资并未产生很好的
资产扩张效果,但 2018、2019 两年,实现了 1:2 以上的扩张效应,故扩张效果较
为优秀。这种由“先款后货”管理方式带来的扩张效应,使得海天味业在上下游
关系中的商业信用能力较为优秀。
第三节 海天味业财务管理模式存在的问题
一、资金管理过于集中
首先通过对货币资金管理模式的分析,并结合海天味业的现金流量表可以看
出,在集权型的资金管理模式下虽然在理论上能够提高资金利用率,但海天味业
的实际情况并非如此。截至 2019 年底,海天味业的货币资金总额达 134.56 亿元,
其中 106.74 亿元归属于母公司,且大部分为银行存款。从企业发展战略分析和资
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黑龙江大学硕士学位论文
本引入分析两部分内容可知,海天味业如今的经营是依赖于经营资产的,主要靠
产品、靠销售,并未将资金投入的重点放在对外扩张与合并上。因此企业闲置资
金较多,并未高效用于投资或其他方面。
其次,根据财务报表附注可知,海天味业在银行、信托理财产品方面投入的
资金较多,但自从疫情以来该类产品的收益率普遍下降,且收益回升较慢,不再
有保本产品的说法。的确在疫情期间购买理财产品是短期内较优的选择,但从长
期就看来,这也许会影响实体经济的发展,在疫情影响逐渐减小后应改变投资方
向。
由此可见,海天味业将大部分货币资金集中在母公司,但却未将其有效合理
地利用而造成了资金的闲置,故海天味业在货币资金的管理方面仍需改进。
二、债务融资管理有待调整
海天味业作为行业领军企业,占用了上下游企业的大量资金以支持自身的经
营活动和对外扩张需求,因而采取集权管理模式可能更为合适。
另结合财务比率可知,海天味业的资产负债率和权益乘数指标近几年呈增长
趋势,负债规模不断扩大,从整体上看其债务风险不容忽视。这种负债总额的上
升主要是预收账款及应付账款造成的,尤其是“预收账款”一项在母公司报表中
的金额很高。负责销售的母公司占据了供应商和经销商大量的资金,但负债中流
动负债占比过高且远远超过了行业平均水平。
对此而言,首先,的确在市场形势好的情况下,选择以预收款为主的销售方
式有利于保证企业在上下游的话语权,然而如果在市场中有新变动新选择,经销
商很可能会将战略重心转向其他的新品牌。众所周知,企业的销售的重点说到底
是消费者,所以就算现在的年报数字较为优越,但如果经销商出现了销售欠佳的
情况,也会造成库存囤积,这可能会使得价格大幅下降影响品牌发展,这是在财
务报表中体现不出的。其次,在税务审查中高预收账款是税务部门会多加关注的
项目,企业的财务人员在核算或记录方面稍有不注意,则可能面临一些审查方面
的危机。
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第三章 基于战略视角的海天味业财务管理模式现状及问题分析
三、生产销售管理观念落后
现今海天味业在生产销售方面实行分权管理,各子公司负责相应产品的生产,
母公司负责销售。但从现有的销售布局来看,母公司仍坚持着传统的销售理念,
其线下渠道布局比其线上布局完善得多。
2019 年海天线上销售营业收入为 4.16 亿元,仅占总营业收入的 2%左右;2020
年上半年海天味业的线上收入有所增加,增速达到了约 42%,但其中线上渠道的
贡献也仅在营业收入总额中占 3.6%;相比之下,同业领军品牌千禾味业的线上收
入占比在 2019 年就已超过 9%。2019 年,海天味业的经销商总数为 5 806 家,同
比增加 999 家,直控终端网点总数达 50 万以上,产品遍布全国连锁超市、批发市
场、乡下的便利店和零售店等,但在线上销售平台的拓展和宣传却相对少了很多。
如今,80 后甚至是 90 后已成为家庭物资购买的主力,线下的流量在逐渐减少,
线上渠道的作用则日益凸显且将继续侵占线下购买渠道,故海天味业仅依靠如今
强大的线下销售渠道是不够的。且受新冠疫情的影响,通过例如社群团购、小程
序等线上渠道购买必需品,是比在线下实体店更加安全的,因此淘宝、拼多多、
微信小程序等线上商业平台的优越性日渐明显,这也让越来越多的消费者更为切
身地感受了线上渠道方便快捷的特点。人们在疫情期间越来越习惯在网上搜集信
息,选购生活日常所需的物资,只要通过手机的简单操作,就能在平台下单并通
过快递邮寄到家,一步到位,线上消费行为已成为大趋势。选择亲自走进超市、
市场等实际看到商品之后才选择购入的人越来越少。
因此海天味业应考虑,应继续坚持将销售管理决策权集中于母公司,还是将
部分产品的销售决策权下放至子公司,增强新产品销售的灵活性。
四、人员素质仍需提高
一切问题都是人的问题,虽从整体上并不能看出海天在人员素质方面的具体
问题,但人员建设对于公司的发展是十分重要的,不论公司发展到什么阶段都不
能放松。集权分权界限的平衡、财务管理模式的选择、账目的处理等等,都与人
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员素质有着密不可分的关系,企业若想规避风险、更上一层楼,务必要重视人员
素质的培养和人员团队的建设。
本章小结
本章主要是从海天味业的财务报表出发,应用战略视角的财务分析方法对其
财务管理模式的现状及问题展开分析。首先,简述了海天味业的财务概况;其次
从企业发展战略,资本引入管理,货币资金,债务融资和产品的生产销售入手,
分析其财务管理模式;最后对海天味业现行的财务管理模式中存在的问题进行总
结。
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第四章 海天味业财务管理模式的改进建议
第四章 海天味业财务管理模式的改进建议
第一节 对货币资金管理的改进
保证资金流动性是企业能够正常经营的关键,资金管理在企业管理中发挥着
基础性作用,是关乎企业生存和发展的重要问题,根据一个企业的资金使用状况
能够看出其业务经营水平如何。对此,海天味业可选择提高资金的集中管理水平,
或在资金管理方面向子公司下放适当的自主权,选择分权管理。
一、提高集中管理水平
海天味业的母公司如果选择继续将资金集中化,那么应提高集中管理的水平,
采取有效措施以提高资金的利用率。的确,企业保有一定的货币资金是必要的,
但留存过多的确是一种资源的浪费。
母公司应提高品牌价值,或是继续增加研发投入、开发新产品,并通过加大
促销力度或者提高商品价格等方式提高企业营业收入,进而提高海天味业的资产
周转率。例如,母公司如今将资金多数用于购买理财产品,2019 年度海天味业的
投资收益是较为乐观的,但自从疫情爆发以来,理财产品的利率和收益不再如之
前一样能有保本甚至保收益的承诺。
如今,在疫情的冲击之下选择收益有限的理财产品是较为安全的做法,此时
增强对外扩张力度、进行投资与合并存在困难,但在未来疫情影响减小、企业生
产经营逐渐恢复、行业发展恢复发展的情况下,企业可以考虑继续提高集中管理
水平或选取其他的投资方式,选择一些优质企业进行投资或合并。如今海天味业
实行的是以经营资产为主导的发展战略,正如前文所说,2020 年这一趋势已有所
改变,海天味业更加注重投资和设立子公司,2020 年的投资次数已经超过了以前
年度对外投资次数之和。在企业受疫情影响逐渐恢复后,应继续延续这一趋势,
在提高资金利用率的同时扩大自身规模。
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二、集权为主,辅以分权
若是资金总量过大,单凭母公司的集权管理难以避免资金的闲置,可将资金
使用的决策权适当分配至各子公司,采取“集权为主,分权为辅”的运作方式也
未尝不可。给予子公司自主权将资金投入新产品工艺的研发和完善,或是增加其
他非主营业务的资金投入,为利润做贡献。
第二节 对债务融资管理的改进
一、加强集权管理力度
如今海天味业在债务融资方面实行的是分权管理,这种管理方式对于在上下
游企业占用着大量资金龙头企业而言,有待优化和调整。如今的海天味业虽然现
金流十分充足,不需额外的资金筹借,但资金是企业经营的命脉,如今流动负债
比例过高,仍然存在着一些的财务风险,企业在债务融资管理和债务结构反面仍
需完善。因预收账款过高带来的高流动负债比例是事实,需防患于未然。
因此,应加强集权管理的力度,避免因上下游资金链因特殊情况出现问题而
带来的债务威胁。另外,可开发多元化的融资渠道,假如公司在未来不幸遇到资
金不足的情况,也能够第一时间通过多种渠道进行融资,帮助企业规避财务风险。
二、加强风险预警机制建设
从前文的分析中可知,海天味业预收款项的规模很大,2019 年的年报显示海
天味业本年度的预收款项高达接近 40 亿元,同比增长了 30%。这的确体现了对下
游企业很强的话语权和议价能力,然而与此同时也说明公司的销售主要面对的是
经销商,而不是直接卖给客户的。加强风险管控,能够在事前预防这种可能发生
的经销商终止合作的现象。
总而言之,面对因预收账款过多带来的高负债现象,海天味业应加强风险预
警机制的建设,准备好充足的风险防范措施以防止资金链断裂,同时在销售管理
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第四章 海天味业财务管理模式的改进建议
方面适当放宽对经销商的收款政策。
第三节 对生产销售管理的改进
因为海天味业的产品结构和市场定位的独特性,故其餐饮渠道的销售占比最
高且在 2019 年达到了总销售额的一半以上。自 2020 年以来,海天味业的销售情
况在一定程度上受到疫情的冲击——受交通管制和餐饮堂食禁令的影响,公司产
品出货量由此遭到较大的打击;虽二季度业务有所恢复,产品出货量逐渐恢复到
正常水平,但这种由外界威胁不容忽视。由此可见,母公司需要转变原有的以传
统销售渠道为主的模式,并调整母子公司间集权分权的平衡。
一、改进母公司销售渠道布局
如今,消费者的购物方式发生了巨大的变化。传统零售想要突破困境,线下
转线上、两线发展才是长存之道。因此海天味业若是继续坚持将销售管理决策权
集中于母公司,则需要转变销售观念,意识到线上销售的重要性,进一步完善线
上销售布局。可以从产品出发,选择与电商平台合作推出联名款产品,再基于大
数据研发符合各类消费群体诉求的差异化产品,全面创建一个渠道多元的智慧销
售系统。
二、给予子公司自由决策权
面对如今娱乐化和多媒体化成为推广主流的今天,海天味业也可以考虑将开
发、宣传新产品权利下放至子公司,增强新产品销售的灵活性。可选择与娱乐化
平台合作,增强品牌曝光。现如今可运用的宣传方式包括主播带货、博主引流、
视频宣传等,其中抖音等娱乐化平台是各大品牌加强推广的关键领域,将沟通与
决策的权利交给负责新产品生产的部分子公司也未尝不可,对于初入线上销售的
企业而言是较为合适的选择。
例如,近些年推出的新产品——火锅底料,其最大竞争对手是颐海国际,即
海底捞旗下的独家底料供应商。在调味品行业中,颐海国际市值处于海天味业的
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后一位,在线下渠道布局方面,颐海国际经销商数量超过 1800 家,远远不及海天
味业,但在销量上海天却不占优势。对此,子公司可结合线上的销售的宣传渠道
扩大影响范围,相信海天味业凭借其销售渠道优势,可有机会推进本品牌包括火
锅底料在内的其他产品,随着后续发展,或有可能形成一定的竞争力。
第四节 对人员队伍建设的改进
人员是企业运营的保障。企业在经营中面临的外部威胁难以预料的,因此,
海天味业也需要从企业内部入手,提高企业人员的素质。
一、提高财务人员素质
前文提到,海天味业在生产销售方面实行分权管理,母公司负责销售,且预
收账款项目的数额较大,在上下游占用了大量资金,这对企业的资金运转是比较
有利的,但是税务部门会对高额的预收账款多加关注。因此对于财务核算人员而
言,企业可通过学习培训等方式提高其业务水平,防止企业因“预收账款”等项
目的核算失误,引发税务风险。
二、提高管理人员素质
鉴于企业实行的是混合型管理模式,为发挥其扬长避短的效果,作为高级财
务管理者应明确财务管理中集权和分权的界限。故其应充分利用自身的资源以及
引进外部资源,即必要时应采取引进人才的方式,引进高素质的管理人员,提升
管理团队的整体素质,在未来实现更加高效的管理,进一步增加企业的竞争优势。
本章小结
本章节主要是从货币资金管理、债务资金管理、生产销售管理和人员队伍建
设四个方面入手,对海天味业财务管理模式存在的问题提出改进建议,目的在于
提升公司的管理效率,继续保持行业内的领军地位,实现长久发展。
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结论
结论
财务管理模式在企业的管理与经营中占据基础性的地位,恰当的财务管理模
式能够控制管理成本、达到高效率和高质量管理的目标,也有利于企业实现利润
的最大化。本文基于战略视角对海天味业的财务管理模式进行了研究分析,分析
过后针对该企业实行的混合型财务管理模式,提出其中存在的问题并给出改进措
施,具体得出的结论如下:
第一,海天味业在货币资金管理方面实行集权管理,将控制权集中于母公司,
虽然在理论上能够提高资金的利用效率,但从海天味业的财务现状来看并非如此,
资金利用率低的问题仍旧存在。对此,可以提高集中管理水平,或适当将管理权
分至子公司。
第二,海天味业在债务融资管理方面实行分权管理,母公司对子公司的融资
不做管理。结合其先款后货的销售模式可知,公司负债金额的很大一部分是预收
账款,对此,应加强集权管理力度,并加强对预收账款的管理,开发多元化融资
渠道以防范负债过高的潜在风险。
第三,海天味业在生产销售方面实行分权管理,母公司主要负责销售,子公
司负责各产品的生产。加之海天味业以经销商为主的渠道管理,公司虽开发了新
产品,但由于销售布局局限于线下,使得新产品的销售情况不佳。对此,母公司
应完善线上销售渠道布局,或是将新产品的销售自主权下放给部分子公司,保持
在行业中的领先地位。
本文仍存在些许不足之处。第一,现如今对战略视角财务分析方法的应用较
少,加之学识有限,故企业财务管理模式理论与实际分析的联系存在一定欠缺;
第二,当前财务管理模式的相关理论在不断地发展和变化,由于时间有限,研究
存在一定的进步空间。总而言之,虽论文存在不足,但衷心希望本文的研究能对
企业的管理起到一定的参考作用。
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